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「imtoken安全下载」抄作业式投资不靠谱?中小基金季报持仓“imto

admin imtoken钱包下载 2022年09月26日

  汇丰普信珠三角区域发展基金在8月5日大幅上涨3.45%,但该基金截至6月30日的前十大重仓股在当日的股价表现,几乎清一色低于2.5%。季报持仓与当前基金实际净值的反差,也意味着上述基金较大概率在当前出现显著的换仓,而该基金的换仓也具有典型的规模优势,截至6月30日的该基金总规模不足6000万元。

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  在业绩排名压力和股票市场热点快速切换的背景下,中小基金产品季报持仓存在显著的“失真”现象。

  上述基金公司人士所说的“转向均衡”,也表明了基金二季报所反映的超配新能源,与当前基金持仓存在显著的差异。这种换仓正在指向哪里?王婧A股处于中长期配置区间。从结构来说,主要看好五条主线,一是供给侧偏紧的上游原材料、农化的板块继续维持良好的盈利情况;二是供给侧产能去化叠加需求改善的养殖板块;三是成本端在传统原材料,受益于大宗商品价格回落,需求增速较快的军工;四是稳增长受益的基建、地产和银行板块;五是消费场景恢复受益的消费、航空和医药板块。

  涨得过快也是失真原因

  “因为涨得非常快,6月30日看起来情况还很好,但可能过半个月就会觉得有点贵,就想卖一些换点别的。”华南地区一位也重仓新能源产业链的基金经理接受记者采访时坦言,新能源赛道长期趋势良好,但短期可能面临“好公司没有好价格”,基金的业绩排名压力可能使得基金经理需要兑现收益,并寻找更好的替代品。他笑言“季报落后的实际情况比较多,抄基金经理季报并不靠谱”。

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  前海开源基金量化投资部负责人、基金经理黄玥向券商中国记者表示,随着中报逐渐披露,预计大多数核心军工上市公司的业绩会延续较高增速的态势。二季度由于疫情的原因,一般to B和to C的行业受影响比较大,而军工板块的需求来自国家军队的装备采购,基本不会受疫情影响,所以预计军工板块的业绩在所有行业中的排名相比一季度很可能会有进一步提升。

  上述基金季报持仓的失真,也与该基金的基金经理变更有关,基金经理变更时间同样发生在6月30日之后。北信瑞丰新成长基金发布的公告显示,原基金经理邹杰在7月3日后不再管理该基金,并由张文博担任北信瑞丰新成长的新基金经理。

  记者也注意到,许多中小基金产品尽管没有发生基金经理变更,但基金季报持仓几乎每个季度都会发生巨大的变化,也意味着季报持仓已经落后于基金经理的实际操作。

  黄玥表示,实际上从本轮阶段性行情的高点7月5日到8月2日,上证指数跌幅为6.44%,中证500的跌幅为5.41%,沪深300的跌幅为8.65%;而同期中证军工指数的跌幅只有2.37%,中航军工指数的跌幅只有3.43%,军工板块逆势走强的特征已经较为明显,军工板块呈现显著的alpha特征。

  增聘基金经理也能相当程度地改变基金的持仓组合。诺德新生活基金在8月5日当天,在基金“重仓股”几乎清一色下跌的背景下,基金产品净值却“逆势”上涨接近4%。这种巨大的反差意味着,该基金截至6月30日的基金“重仓股”,已很难真实的反应目前的基金持仓。

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  极为巧合的是,北信瑞丰基金旗下一只迷你基金,也同样出现因基金经理变更,导致其基金持仓失真的现象。

  基金季报的失真,还反映在截至6月30日的热门持仓,进入7月、8月之后开始稍显不适,原因可能是“涨得太快”。

  业内人士猜测,新任基金经理自7月2日开始上任后,原先以传统周期板块为核心的基金持仓,已经发生大幅度改变,新任基金经理大概率已将该基金的持仓,主要更换为半导体产业链相关股票,而基金的最新净值弹性大幅提升,也暗示了这一点。

  迷你基金紧抓“船小好调头”

  显而易见的是,基金经理的季报在披露时间点上具有滞后性,截至6月30日的基金二季度报告,或难真实全面地反映基金经理对股票市场的动态判断和最新策略。

  船小好调头,是许多中小基金产品尤其迷你基金季报持仓存在失真的一个诱因,相对于超大规模基金产品在调仓换股上的困难,中小基金产品在换仓上具有灵活性。

  股性的改变暗示了上市公司基本面的微妙变化,基金净值弹性的改变也显示了基金持仓的更迭。在基金二季报披露后,根据季报抄作业是否能跟上基金经理?

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